L’économie américaine a-t-elle réussi son atterrissage en douceur ?

Le président de la Banque centrale américaine (Fed), Jerome Powell, a annoncé lors de la réunion, où les marchés attendaient un signal de baisse des taux d'intérêt, qu'il prévoyait une baisse des taux d'ici la fin de l'année. Bien que l'inflation du mois de mai ait été nulle sur une base mensuelle et que l'inflation annuelle ait été de 3,3 %, Powell a déclaré que davantage de données étaient nécessaires pour une réduction des taux d'intérêt. Malgré le message de la Fed indiquant qu'elle n'agirait pas de manière irréfléchie, les marchés boursiers américains ont réagi aux nouvelles positives sur l'inflation en atteignant des sommets historiques. Alors que la Fed affirme qu'elle ne réduira pas ses taux d'intérêt tant qu'elle ne sera pas certaine de se rapprocher de l'objectif d'inflation de 2 %, si elle y parvient sans provoquer de récession, cela signifiera que l'économie américaine est parvenue à un atterrissage en douceur. Le président Biden a grandement besoin d'une telle déclaration de victoire avant les élections de novembre, mais l'attitude prudente de la Fed retarde le renforcement de la perception que l'économie est sur la bonne voie.

La politique de taux d'intérêt zéro mise en œuvre pour stimuler l'économie après la pandémie et les programmes de dépenses de mille milliards de dollars du gouvernement fédéral ont créé un environnement d'argent bon marché. Les taux d'intérêt quasi nuls ont été l'un des facteurs importants de la survie de l'économie en créant une grande mobilité dans le secteur du logement. Malgré les avertissements selon lesquels les programmes de dépenses du gouvernement fédéral pour relancer l'économie souffrant de la crise de Covid-19 et les programmes de dépenses d'infrastructure auraient un effet inflationniste, l'administration Biden a poursuivi sa politique monétaire souple au cours de ses deux premières années d'existence. Cependant, lorsque l'inflation a atteint environ 9 % en raison des goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement et des prix élevés de l'énergie, il est devenu nécessaire de freiner l'économie. Lorsque la Fed a tenté de refroidir l'économie en augmentant les taux d'intérêt de manière agressive, les analyses selon lesquelles une récession était bel et bien à venir se sont répandues.

Après avoir relevé rapidement et systématiquement les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, la Fed tente de freiner l'économie en insistant sur le maintien des taux d'intérêt autour de 5,3-5,5 %. Malgré des taux d'intérêt élevés depuis un an, les chiffres de l'emploi ont été bons, maintenant le taux de chômage en dessous de 4 %. Avec la poursuite de la croissance économique, les augmentations de salaires ont été supérieures aux chiffres de l'inflation, ce qui a empêché la Fed d'abaisser les taux d'intérêt. La Fed souhaite que la croissance économique et l'emploi s'affaiblissent malgré les faibles chiffres de l'inflation, car elle veut s'assurer que les taux d'intérêt élevés parviennent à refroidir l'économie. Malgré l'inflation nulle en mai, les chiffres de l'emploi plus élevés que prévu annoncés la semaine dernière constituent l'un des principaux facteurs empêchant une baisse des taux.

Malgré le tableau positif de l'emploi et de la croissance économique, l'opinion du public américain sur l'économie reste largement négative. L'indice de confiance économique Gallup, qui avait atteint un niveau plancher de -58 % en juin 2022, était de -34 % en mai 2024. Il convient de noter que le niveau de juin 2022 était le plus proche du niveau de -72 % enregistré lors de la crise économique de 2008. Bien que cette perception négative, qui coïncide avec la deuxième année de Biden, s'améliore progressivement, elle reste à des niveaux très bas. L'indice de confiance des consommateurs, qui était de 97,5 en avril, a donné un message de reprise en remontant à 102 en mai, après trois mois de baisse. Cependant, selon une enquête Pew réalisée en mai, le taux de ceux qui déclarent que l'inflation est l'un des problèmes les plus importants est de 62 %.

Ces chiffres indiquent que les indicateurs économiques s'améliorent et qu'un atterrissage en douceur peut être réalisé en réduisant l'inflation sans récession. Cependant, le fait que le public considère l'inflation, qui a été d'environ 20 % au cours de la période Biden, comme le problème le plus important continue d'être une mauvaise nouvelle pour Biden. Le fait que ceux qui donnent une note positive à Biden dans la lutte contre l'inflation est d'environ 34 pour cent, tandis que ceux qui disent que l'économie était bonne sous Trump est d'environ 60 pour cent, montre que les électeurs coupent la facture à Biden sur l'inflation. En d'autres termes, même si l'économie américaine réussit un atterrissage en douceur, il est peu probable que les électeurs en attribuent le mérite à Biden avant les élections.

Si l'inflation reste nulle dans les mois à venir et que la Fed réduit les taux d'intérêt une ou deux fois, la tâche de Biden sera plus facile, mais même si l'inflation tend à diminuer, la persistance de prix élevés profitera à Trump. Il ne faut pas oublier que la perception économique diffère selon l'appartenance à un parti, mais le fait que l'inflation soit la question la plus importante pour les électeurs des deux partis et les électeurs indépendants sera décisif lors des élections. Biden a tenté de faire passer ses politiques économiques en faveur des classes moyennes et inférieures sous le nom de "Bidenomics", mais il semble avoir abandonné cet effort en raison du coût politique d'une inflation élevée. En vue des élections de novembre, Biden tentera encore d'expliquer que l'économie va mieux en disant que l'inflation est le résultat de la pandémie, de la chaîne d'approvisionnement et de la hausse des prix de l'énergie due à la guerre en Ukraine. Bien que l'atterrissage en douceur ait été largement réussi, il aura besoin de chiffres d'inflation très bas et de taux d'intérêt plus faibles dans les mois à venir pour convaincre les électeurs.